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    新马认证平台,“逆全球化”持续侵扰 今年全球并购活跃度明显下降

    金融时报

    本报记者项梦曦

    对于全球跨境并购市场而言,2019年并不是个好年景。今年以来,在美国单边主义、“逆全球化”浪潮的持续侵扰下,全球贸易紧张局势加剧,各国间关税壁垒显著上升并加大投资审查力度,加之英国脱欧等地缘政治风险,多重因素使得全球跨境并购市场活跃度明显下降。根据彭博汇编最新数据,今年宣布的待决和已完成的26321笔全球并购交易总额为2.73万亿美元,大幅低于2018年的3.07万亿美元。

    不过,全球并购疲软在今年四季度有所改善。接近年底,大宗并购交易接踵而至。其中包括全球最大奢侈品集团LVMH宣布以163亿美元收购蒂芙尼(Tiffany),大型药企瑞士诺华制药(Novartis)以97亿美元收购生物技术医药公司麦迪逊医药(Medicines)等。对此,有分析认为,进入新的一年,随着全球贸易紧张情绪进一步缓解、英国脱欧僵局迎来曙光以及中国加大开放力度,全球性并购低潮将有所改善。

    全球经济增长放缓企业信心指数下滑

    今年,全球经济增长遭遇“逆风”,制造业、贸易等重要经济引擎接连“熄火”,包括国际货币基金组织(IMF)、经合组织(OECD)以及世界银行在内的各大机构今年内多次调降2019年全球经济增长预期。目前,IMF已将2019年全球的经济增长预期从年初预测的3.9%下调到3%,创金融危机后的最低点。

    在此背景下,全球各主要经济体的企业信心指数大幅下降。日本央行本月发布的企业短期经济观测调查(日银短观)显示,受世界经济前景不明等因素影响,日本大型制造业企业信心指数从9月的5点下降至12月的0点,连续4个季度恶化,并创2013年3月以来最低。与此同时,欧元区火车头德国的企业信心也在今年前10个月持续下滑,直至11月才有所好转。伊福经济研究所(Ifo)表示,德国11月企业信心小幅回升,预料该国四季度经济将增长0.2%。

    对于全球经济前景的悲观预期,使得企业在存在风险的并购之路上止步不前。高盛集团全球并购业务主管达斯蒂·菲利普说:“8月开始,市场波动显著增加,同时我们看到企业信心下降。并购市场现在显然有些疲软。”美国佳利律师事务所并购合伙人吉姆·兰斯顿也表示:“全球经济存在诸多不确定因素,企业因此停下了脚步,重新评估其战略和交易计划,弄清想做什么以及现在的时机是否合适。”

    发达市场对境外投资审查力度逐步加大

    今年,在“逆全球化”思潮影响下,出于对核心技术和国家安全的保护,不少发达市场国家对外来投资采取了不同强度的审查措施,这也使得全球并购交易进一步受挫。

    此前,美国率先通过《外国投资风险评估现代化法案》,对美国外国投资委员会(CFIUS)进行改革,扩充其管辖权,修订了审查程序。目前,特朗普政府已经开启该法案在27个行业的试点计划,涵盖飞机制造、飞机引擎和零部件制造、电脑存储设备、无线通信设备、生物技术研发、半导体和相关设备制造等领域,并显著抬升外资企业在美投资门槛。

    跟随美国脚步,今年3月,欧盟理事会正式批准《欧盟统一外资安全审查框架协议》,这对欧洲外来投资领域的发展是一次里程碑式的变革。作为欧盟推出的首个基于安全和公共秩序对外资进行审查的立法,该法案扩大了外资审查范围。日本政府随后也进一步修订了《外汇与外国贸易法》,并于2020年起执行。修订后,凡是涉及在武器制造生产、航空航天产业等日本政府认定的"国家安全"领域的收并购项目,都将事先向日本政府相关部门提交审核。当外国股东出现解散董事会、出售企业核心资产等对于涉及“国家安全”的上市公司未来发展起到至关重要影响的意向时,也必须事前向日本政府申报。

    受此影响,全球金融市场数据提供商路孚特(Refinitiv)的数据显示,今年前三季度,针对欧洲市场的并购活动总额为5704亿美元,较2018年大幅下降31%;针对亚太市场的并购交易总额为5264亿美元,较去年同期下降21%。

    2020年全球并购市场有望重返上升轨道

    在经历了2019年的低谷后,市场机构普遍预计,2020年全球并购市场将重返上升轨道,原因是部分影响2019年并购的负面因素正在消散。首先,随着中美第一阶段经贸协议达成,全球贸易紧张情绪有所缓解,市场信心逐步上升。其次,英国脱欧在经历了3年的漫长谈判之后,有望在明年年初迎来终章,这将使市场不确定性进一步下降。更为重要的是,以中国为代表的亚洲市场在以更加开放、积极的态度吸引外商投资,有利于推动全球并购市场的升温。

    在不少国家高设投资壁垒的当下,我国仍始终坚持扩大对外开放步伐。今年3月《中华人民共和国外商投资法》颁布,12月其配套政策《中华人民共和国外商投资法实施条例(草案)》正式通过,并将于明年1月1日起与外商投资法同步实施。这意味着,在对实行40年的外商投资法律制度进行根本性调整后,相关工作将正式进入落地阶段。

    商务部数据显示,今年前11月,全国新设立外商投资企业36747家,实际使用外资8459.4亿元人民币,同比增长6.0%,在全球投资贸易低迷的情况下成为一抹亮色。商务部外资司司长宗长青表示,随着以外商投资法为代表的系列“组合拳”落地,进入2020年,外商来华投资兴业将再迎利好。

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